Борсовият индекс BGTR30 се е повишил със 183%, срещу 21% общо за универсалните пенсионни фондове за 10 години.
През 2022 г. доходността на пенсионните фондове в България е спаднала значително. Близо 1 млрд. лв. от спестяванията на 3,9 млн. българи за втора пенсия в универсалните пенсионни фондове са се стопили. Може да се твърди, че пенсионните фондове в страната преживяват най-тежката си финансова криза, защото не са губили толкова стойност дори при Световната финансова криза от 2008-2009 г.
Пенсионно-осигурителната ни система
Универсалните и доброволните пенсионни фондове са основни стълбове на пенсионната система в България, чиято мисия е да подкрепят държавното обществено осигуряване (ДОО), което дава право на получаване на пенсия за осигурителен стаж и възраст. За него се правят задължителни осигурителни вноски. Като допълнителен финансов инструмент, който допълва доходността на общественото осигуряване се използват универсалните фондове, които също са задължителни за всички, родени след след 31 декември 1959 г. Универсалните фондове се захранват от месечни вноски в универсален или професионален пенсионен фонд. Те дават право на втора пенсия за старост. Вноската в универсален пенсионен фонд е равна на 5% от дохода. Третият стълб на пенсионната система е допълнителното доброволно пенсионно осигуряване, в което могат да участват всички физически лица, навършили 16 години. Допълнителното доброволно пенсионно осигуряване може да се осъществява чрез вноски в доброволни пенсионни фондове и/или други алтернативни инвестиции. То е доброволен избор на всеки работещ.
Как инвестират парите ни Пенсионните фондове?
Пенсионните фондове традиционно следват консервативна инвестиционна стратегия, която крие минимален риск за вложените инвестиции. Спазват се, разбира се, редица правила на надзора, в случая на Комисията по финансов надзор, но обикновено финансовите ресурси, събрани от осигуряващите се лица в България се разпределят 60% в облигации, 35% в акции и взаимни фондове и 5% в други инструменти.
Законът защитава средствата, които работещите са внесли за втора пенсия и задължава пенсионните фондове да изплатят брутния размер на направените през годините осигурителни вноски, дори те да са донесли отрицателна доходност. С други думи работещите не биха изгубили внесените от тях средства, но ако те не са генерирали доходност, тяхната покупателна стойност ще е намаляла с натрупаната инфлация през годините.
Вноските в пенсионни фондове са дългосрочна инвестиция и до момента на настъпване на право за получаване на пенсия би трябвало да са преодолели моментните финансови кризи и да постигнат консервативна доходност. И не само – достигайки доходност, те би следвало не само да са преодолели инфлацията, но и да са в състояние да осигурят достоен стандарт на живот и след оттегляне от активна работа. Замисълът на текущата пенсионна система в България е вторият осигурителен стълб в универсалния пенсионен фонд да допълни недостатъчните финансови ресурси в държавното обществено осигуряване и това да бъде възможно. Цифрите обаче показват далеч по-различен сценарий. Всички ние в реално изражение имаме по–малко от това, което сме вложили в пенсионните фондове. Пенсионните ни фондове не са опазили стойността на нашите вложения и след приспадане на инфлацията през последните десет години, всички универсални пенсионни фондове са на загуба!
| Информация за стойностите в лв. на 1 дял на фондовете за допълнително пенсионно осигуряване | |||
| Пенсионно осигурително дружество | 2012 | 2022 | 10-годишна доходност |
| ПОК “ДОВЕРИЕ” АД | 1.40341 | 1.64172 | 17.0% |
| ПОК “СЪГЛАСИЕ” АД | 1.47509 | 1.93037 | 30.9% |
| ПОК “ДСК – РОДИНА” АД | 1.35021 | 1.59886 | 18.4% |
| ПОД “АЛИАНЦ БЪЛГАРИЯ” АД | 1.27578 | 1.47686 | 15.8% |
| „ПОК ОББ“ ЕАД | 1.39347 | 1.66873 | 19.8% |
| ПОАД “ЦКБ-СИЛА” АД | 1.52677 | 2.04582 | 34.0% |
| “ПОД – БЪДЕЩЕ” АД | 1.31694 | 1.55343 | 18.0% |
| ПОД “ТОПЛИНА” АД | 1.16929 | 1.41246 | 20.8% |
| “ПЕНСИОННООСИГУРИТЕЛЕН ИНСТИТУТ” АД | 1.28898 | 1.56129 | 21.1% |
| ИНДЕКС (VOLIDEX, PROFIDEX, UNIDEX, VOLPSIDEX) | 1.37285 | 1.66915 | 21.6% |
Средната доходност на универсалните пенсионни фондове в България за последните 10 години е 21.6%. В същото време, по данни на НСИ натрупаната инфлация за периода 2013 – 2022 г. е 33,9%. Това означава, че доходността на пенсионните фондове не само не победила инфлацията в този период, но и избраната инвестиционна стратегия за целия пенсионен сектор е погрешна, защото за 10 години не е успяла да създаде стойност за вложителите.
Неудачната стратегия на инвестиране на пенсионните фондове в недоходоносна сигурност е особенно добре видна по резултатите през последните 5 години. Средната доходност на универсалните пенсионни фондове в България за последните 5 години е 4% общо за 5 години, което е с около 30 % под инфлацията за периода.
През същия период инфлацията у нас е 34.1%, недвижимите имоти са поскъпнали с 43%, а растящите иновативни български компании на ИмВенчър I* са поскъпнали със 133% .
Как се е стигнало до тук?
Основна отличителна характеристика на инвестиционната стратегия на българските пенсионни фондове, довела ги тези резултати е, че те не инвестират или имат нищожни инвестиции в алтернативни инструменти (инвестиции). Анализ на Preqin с преглед на 870 публични пенсионни фонда показва, че средната алокация на тази извадка от фондове в алтернативни активи е, че между 5-6% от техните активи са инвестирани в частен капитал (рискови фондове и фондове за частен капитал), между 6-8% от активите им са инвестирани в хедж фондове и между 6-10% от активите им са инвестирани в недвижими имоти. В България, всичките тези алокации събрани заедно за пенсионните фондове вероятно клонят към по-малко от 1%!
Дали не е дошло време за нещо различно?
Хората, които биха искали да инвестират дългосрочно, за да си осигурят по-висок стандарт на живот и след оттегляне от активна работа, е нужно да потърсят начини да не разчитат само на двата стълба на пенсионната система. Практиката в развитите държави е да се насърчават инвестициите в различни финансови инструменти на всеки работещ, за да може доходността от тях да бъде добавка към държавната пенсия.
Рисковите инвестиции в акции могат да донесат загуби в краткосрочен аспект, но представените данни за пенсионните фондове, които инвестират консервативно при нисък риск, показват че ниският риск носи доходност недостатъчна дори за предпазване от инфлацията.
От другата страна на монетата стоят капиталовите пазари и инвестицията в акции с „висок риск и несигурна печалба“. В дългосрочен аспект инвестицията в пакет от десетина различни акции или в индекс от например 30 акции побеждава инфлацията.
Защо алтернативните инвестиции носят по-висока доходност?
Технологичните и иновативни компании – като дял от алтернативните инвестиции, дори и с висок и рисков профил за инвеститорите, носят елементите на бъдещето световно развитие. Те допринасят за откриването на нови технологии, които намаляват общите разходи за производство във всички сфери на живота ни. По-този начин инвестициите в технологични и иновативни компании носят тласъка на прогреса и развитието, една от предпоставките за успешни инвестиции и допълнителна доходност за първите инвестирали в тези направления. Ето защо професионалното управление на алтернативните инвестиции носи значителна възвращаемост спрямо инфлацията.
Как изглежда българския капиталов пазар спрямо доходността от пенсионните фондове?
Индексът на Българска фондова борса BGTR30 е донесъл доходност от 183% за периода от края на 2012 г. до края на 2022 г., въпреки че е преминал през години на загуби. BGTR30 е индекс, базиран на промяната на цените на 30 емисии на най–често търгуваните акции на БФБ, като всяка от тях е с равно тегло. Отново е видно, че за дълъг период от например 10 години, инвестицията в български компании търгувани на БФБ носи доход 6 пъти по-голям от средната доходност на универсалните пенсионни фондове за същия период.
Добра доходност от акции и за непрофесионални инвеститори
Представените данни за доходността и възможните стратегии имат за цел да покажат, че дългосрочната доходност, която всеки инвеститор може да получи от инвестиции в акции е съществена, като същевременно дългосрочната инвестиция минимализира риска от временни спадове на пазарите. За непрофесионалния инвеститор моментът на покупка, подборът и изборът на носеща доходност стратегия за инвестиция в акции, са трудни и носещи най–голям риск, тъй като изискват по-задълбочени познания на пазара и компаниите. Затова подходящо би било да се довери на вече изграден от професионални инвеститори портфейл, който може да донесе висока доходност.
Impulse Growth, иновативната платформа за непрофесионални инвеститори на IMPETUS Capital, предоставя възможност на всеки да получи достъп до подбрани растящи компании и да инвестира в диверсифициран пакет от дивидентски и иновативни, бързорастящи компании. Платформата дава възможност за инвестиция в непублични компании с огромен потенциал за развитие и растеж, до които имат достъп само професионални инвеститори и бизнес ангели. Инвестициите на Impulse Growth са разпределени в 20+ иновативни бързорастящи и диведентски компании от сектори, които формират растежа на българската икономика. Портфолиото на Impulse Growth включва компании като Allterco, DISCORDIA, BIODIT, Excitel, SoCyber, Българска фондова борса, Speedy, Telematic Interactive и др.
Благодарение на Impulse Growth, всеки може да стане част от успеха на най-бързо растящите иновативни компании на България.
Материалът не
представлява инвестиционен съвет.
