Зад резултатите винаги стоят хора, решения и години натрупан опит. Най-важните уроци за пазара не са в графиките, а в скоростта, с която се взимат трудните решения, когато условията са несигурни, понякога неустановени, а правилата тепърва се създават.
Точно такива избори стоят и зад пътя на Виктор Манев, управляващ партньор в IMPETUS Capital и съуправител на Impulse GROWTH – тема, за която говори в предаването „Портрети на успеха“ с Искрен Митев по Darik Plus от 7 ноември 2025 г. По време на разговора той споделя за решението си да се върне в България в началото на прехода и за участието си в процеси, които оформят капиталовия пазар у нас: създаването на първия частен пенсионен фонд, масовата приватизация и изграждането на ключова инфраструктура като Централния депозитар. По-късно Виктор Манев насочва опита си към инвестиции в иновативни компании с висок потенциал и заедно с Николай Мартинов създават IMPETUS Capital с фокус върху подкрепата на иновативни дружества в следващата им фаза на растеж.
Обобщаваме основните моменти от разговора.
Обучението зад океана и решението да изгради дългосрочна стойност в България
В разговора Виктор Манев се връща към период, който за много хора е решаващ: времето, прекарано в обучение в САЩ. Той описва среда с различен ритъм и очаквания. Високо натоварване, задаване на темпо и ясни правила, които те учат на ценни умения – да се организираш, да носиш отговорност и да се справяш сам. Точно в такива „преходни моменти“, казва той, човек може да направи неща, които изглеждат невъзможни.
След завръщането си в България през 1993 г. идва и въпросът, който чува многократно от близки и познати: „Ти какво правиш тук?! Защо се върна?“. За хората около него това е напълно логично – в този момент най-рационалният избор изглежда да останеш навън – там, където средата е подредена, перспективата е ясна, а преходът у нас е непредвидим и често обезкуражаващ.
Виктор Манев мисли различно. Той вярва, че най-смислените възможности се откриват именно в такива моменти – когато промените се случват в реално време. Тогава точно тази несигурност се превръща в шанс за онези, които искат да създават стойност и да участват активно в изграждането на пазара, вместо да бъдат пасивни наблюдатели.
Как се изгражда капиталов пазар от нулата
Когато говори за 90-те години на миналия век, Виктор Манев ги описва като период, в който капиталовият пазар в България се изгражда от нулата, стъпка по стъпка, паралелно със създаването на частния сектор. В началото на прехода частният бизнес почти не съществува, а икономиката трябва да бъде преструктурирана. Преди влизането му в Центъра за масова приватизация Виктор Манев работи в рамките на ДЗИ и участва в процеси, които реално оформят системата отвътре. Той работи там по създаването на първия частен пенсионен фонд в България след 1989 година. Веднага след това Виктор Манев има ключова роля в масовата приватизация:
„Превръщането на държавните предприятия в частни чрез даването на правото на всеки един българин да стане акционер и да избере да инвестира в което и да е от приватизираните 1050 предприятия, бе огромен успех“, споделя той за реалния размер на мащабната промяна, която се случва в нашата страна.
Паралелно с това се изгражда инфраструктурата, без която пазарът не може да функционира устойчиво: регулацията на капиталовия пазар, първата комисия по ценни книжа и финансов надзор, както и Централният депозитар, който е фундаментът зад прехвърлянето и защитата на собствеността върху ценни книжа. Една от важните му тези е, че за голяма част от обществото тогава „изборът“ идва като шок. Вместо сигурността, с която всички са свикнали, се появяват риск, непознати възможности и необходимостта да се взимат самостоятелни решения. Това не е комфортна среда, но именно тя създава условия за развитие на предприемачество и финансов пазар.
IMPETUS Capital: доверие, дисциплина и подкрепа за растеж
За Виктор Манев инвестирането не е еднократна сделка, а дългосрочно партньорство, което се гради с доверие и ясни правила. Затова и IMPETUS Capital не се позиционира само като източник на капитал, а като екип, който подкрепя компаниите в следващата им фаза на растеж – със структура, опит и последователност в изпълнението.
Виктор Манев подчертава и една от най-големите опасности за всеки инвеститор: да се „влюби“ в компанията. В началото изборът често е зареден с ентусиазъм, но истинската дисциплина започва тогава, когато трябва да виждаш и рисковете, и слабите места, без да ги оправдаваш. Именно затова според него решаващи са хората – основателите и управлението, защото те определят дали една добра идея ще се превърне в устойчив бизнес.
Днес инвестиционното портфолио на Impulse GROWTH („Импулс Растеж“ АД, акция с борсов код: IMP; ISIN: BG1100005211) включва 25 компании.
„Стартирахме с разбирането, че ще привличаме ресурс от частни лица. Днес имаме подкрепата на широк кръг инвеститори чрез Impulse GROWTH – листнатото ни дружество на BEAM пазара за растеж на „Българска фондова борса“. Impulse GROWTH инвестира както в портфейл от български дивидентни компании, така и в нашите алтернативни фондове с по-дълъг инвестиционен хоризонт,“ споделя Виктор Манев.
Той допълва още, че към края на 2025 г. през различни структури и листвани компании близкият инвеститорски кръг надхвърля 4000 души. Това не е просто статистика, а индикатор, че моделът работи само ако има доверие и ако доверието се „поддържа“ с дисциплина и резултати.
Как изглежда растежът на практика
Най-ясният пример, който Виктор Манев дава, е Shelly Group – компания, която се превръща в символ на това как български бизнес може да изгради световен продукт, да стигне до глобален капитал и да се превърне в еднорог. Той връща лентата назад към 2015 г., когато оценката е далеч от днешните измерения. Когато Shelly Group (тогава Алтерко) реализира първично публично предлагане (IPO) на Българската фондова борса, цената за една акция е 0,74 евро. В емисията тогава участват 166 инвеститори – число, което днес изглежда малко, но именно то показва началната точка.
Следващият етап е логичен: българският пазар дава старт и публичност, но мащабът на международното разрастване изисква достъп до по-големи инвеститорски общности. Shelly Group тръгва по този път и днес е пример за борсова компания с пазарна оценка над 1 млрд. евро – индикатор, който променя представите какво е възможно за бизнес с български корени.
Към днешна дата (28 януари 2026 г.) цената за една акция на Shelly Group е малко над 69 евро. По данни на БФБ за 2025 г. акциите на компанията отбелязват ръст от 63,76%.
Тoвa е изĸлючитeлнo пocтижeниe нe caмo на ĸaпитaлoвия пaзap у нас, нo и като цяло в глобален мaщaб.
Виктор Манев споменава и други компании от портфолиото, които показват различните лица на растежа:
Hydrogenera (акция с борсов код: HYDR) – първото българско дружество в сферата на водородните технологии, което излиза на капиталовия пазар в България в средата на 2025 г.
„Според нашите анализи към момента Hydrogenera вероятно е единствената печеливша компания в областта на зеления водород и изграждането на оборудване на зелен водород“, споделя Виктор Манев.
Guut (доскоро Storied Data) – българо-американско дружество, насочено към международен пазар още от основаването си. Компанията показва как български екипи могат да създават конкурентни продукти и стойност на глобално ниво.
Тези примери са важни, защото показват, че растежът не е нито индустрия, нито формула. Той е повторяем процес, когато е задвижван от правилните хора, ясна стратегия и дисциплина в изпълнението.
Инвестиране срещу хазарт
По време на разговора Виктор Манев поставя фокус върху един важен въпрос: каква е културата ни към риска и парите. Той прави сравнение, което трудно се игнорира: броят на инвеститорите на капиталовия пазар у нас е между 15 и 20 хиляди души, докато около 2 милиона души играят хазарт.
В края на 2025 г. в интервю за Forbеs Bulgaria изпълнителният директор на „Българска фондова борса“ доц. д-р Маню Моравенов сподели, че според статистиката от 2020 г. има близо 17 800 нови инвеститори, които са разпознали нашия пазар като място за инвестиране на средствата си.
Тази разлика не е просто статистика, а диагноза за нагласите. Инвестирането изисква търпение, финансова грамотност, време и умение да приемаш колебанията като нормална част от процеса. Хазартът предлага моментна емоция и обещание за бързо забогатяване.
Виктор Манев дава и конкретен пример за това как се променя поведението, когато има успешен, разпознаваем публичен бизнес: през 2025 г. само за няколко месеца към Shelly Group се присъединяват около 2066 нови инвеститори (към дата 23.01.2026), като значителна част идват от скандинавските страни.
Ако искаме повече истории като тази на Shelly Group, не е достатъчно само да имаме добри компании. Трябва да имаме и общество, което разбира разликата между инвестиране и залагане – и което избира първото.
В края на интервюто Виктор Манев споделя, че ако трябва да опише пътя си само с две думи, то те са: „Вяра. Доверие.“ Това важи и за изграждането на капиталов пазар, и за развитието на компании, и за инвеститорската култура. А за Impulse GROWTH това не е лозунг, а мисия: да подкрепя иновативни компании с висок потенциал да преминават в следващата фаза на растеж – прозрачно, дисциплинирано и с ясна отговорност към инвеститорите.
