На 27 февруари 2026 г. се проведе традиционната среща с инвеститорите на Impulse GROWTH (акция с борсов код: IMP). По време на уебинара Николай Мартинов, съ-основател и управляващ партньор на Impulse GROWTH и IMPETUS Capital, направи обзор на развитието на дружеството и коментира ключовите промени в стратегията.
Специален гост на срещата беше Валентина Миланова – основател на Daye, най-новата компания в портфолиото на Impulse GROWTH.
Това е първа част от обзора на уебинара. В нея ще откриете:
- какво стои зад подхода на Impulse GROWTH;
- защо „доходността следва растежа“ и как този принцип се потвърждава в портфолиото;
- кои са основните двигатели за растежа на публичния портфейл;
- защо Impulse GROWTH реши да оптимизира фокуса на стратегията си.
Какво е Impulse GROWTH
Impulse GROWTH инвестира в растящи иновативни компании, насочени към експорт, които постигат двуцифрен или трицифрен ръст на приходите и имат много голям потенциал за развитие. Дружеството прилага собствен подход, с помощта на който диверсифицира компаниите от портфолиото си в три ключови направления.
„Търсим значителна диверсификация по всички направления. Обичам да казвам, че е триизмерна диверсификацията, но реално погледната тя е пет или шестизмерна в различни посоки. Компаниите са диверсифицирани по етап на развитие, по публичност, по икономики, по континенти и по това дали разпределят дивидент или не,“ акцентира Николай Мартинов.
Ключов елемент в подхода на Impulse GROWTH е ранното откриване на перспективни дружества. Това е момент, в който бизнесът има нужда от капитал, но все още е непопулярен и моделът му не е достатъчно доказан, за да получи широко доверие сред инвестиционната общност.
Николай Мартинов допълва, че точно в този етап липсват обичайните ориентири за много инвеститори – новини, борсова история и ясни тенденции, а счетоводните отчети все още не „разказват“ достатъчно, защото компанията тепърва се изгражда. Затова Impulse GROWTH поставя акцент върху екипа, продукта и основателя, защото хората създават приходите, приходите водят до резултати, а резултатите – до по-висока оценка във времето.
Доходността следва растежа
Николай Мартинов формулира основната теза зад модела на Impulse GROWTH така: доходността следва растежа. По думите му първо трябва да има устойчив ръст на приходите, а след това започват да се появяват интересът на пазара и преоценката на компаниите. Именно затова дружеството поставя силен акцент върху растящи бизнеси и следи развитието им в по-дълъг времеви хоризонт.
През годините Impulse GROWTH е постигнала впечатляващи резултати при непубличните си инструменти „ИмВенчър I“ КДА и „ИмВенчър II“ КДА. Николай Мартинов споделя, че тези резултати са над средните нива за Европа и индустрията. Всичко това е потвърждение за избора на компании и за начина, по който Impulse GROWTH търси да улови растежа още преди той да стане „видим“ за масовия инвеститор.
Представянето на публично търгуваните компании през четвъртото тримесечие на 2025 г.
Николай Мартинов обясни, че през последните години част от компаниите постепенно преминават от дяловите инструменти към борсово търгуване, което променя и структурата на портфейла. През четвъртото тримесечие на 2025 г. борсово търгуваните дружества заемат около 60% от активите на Impulse GROWTH, а частните компании – около 36%.
През четвъртото тримесечие на 2025 г. публичният портфейл на Impulse GROWTH отчита растеж от 17,3%, изпреварвайки пазара с 2,1% (BGTR30, включващ 30-те дружества с най-висока пазарна капитализация на Българска фондова борса). Общият принос на публичните инструменти на Impulse GROWTH достига +20.1%.
Основен двигател на тези резултати е високотехнологичната компания за интелигентни и IoT решения за сградна автоматизация – Shelly Group.
Тук е мястото да споменем, че през последните четири и половина години селекцията на Impulse GROWTH от 6 компании, включени в BGTR30, реализира възвръщаемост от над 110%. За сравнение, самият индекс BGTR30 отчита ръст от 71.5% за същия период. Това показва, че подборът на конкретни публични компании в рамките на индекса може да доведе до резултат, който значително изпреварва общото движение на пазара.
По време на уебинара специално внимание беше обърнато и на IMPTECH – индексът на иновативните технологични компании на Българската фондова борса, създаден по инициатива на съ-основателите на IMPETUS Capital и на Impulse GROWTH Николай Мартинов и Виктор Манев.
Индексът стартира през януари 2021 г. с четири компании – Shelly Group, Wiser Technology, Telelink Business Services и Sirma Group. Към края на 2025 г. IMPTECH вече включва девет публично търгувани технологични компании, като най-новото попълнение е производителят на водородни електролизьори от портфолиото на Impulse GROWTH – Hydrogenera.
Николай Мартинов акцентира, че IMPTECH реализира значителна кумулативна доходност в размер на 241,86% за период от 5 години, изпреварвайки някои от най-известните технологични индекси в света.
Оптимизация на стратегията на Impulse GROWTH
Николай Мартинов обясни, че през последната година и половина Impulse GROWTH оптимизира инвестиционния си фокус. Дружеството започва да се пренасочва от по-малки компании в идейна фаза към по-зрели бизнеси, които вече имат измерими резултати и по-ясно валидиран бизнес модел.
Като основна причина за това Николай Мартинов посочи ограниченията на местната среда за ранно финансиране. По думите му младите компании в България често получават между 5 и 15 пъти по-малко капитал спрямо дружества в Западна Европа. Това води до ситуация, в която дори добри идеи успяват да получат една-две инвестиции, но след това трудно намират последващи кръгове финансиране. Николай Мартинов добави, че на по-развитите пазари една компания обикновено минава през между 5 и 7 дялови рунда преди да стигне до първично публично предлагане (IPO).
В този контекст Impulse GROWTH насочва вниманието си към компании с приходи над 1 млн. евро, с по-ясна траектория за растеж и по-добра готовност да използват капитала за мащабиране на по-големи пазари и към дружества с предстоящи IPO. Очакването е в следващите години този елемент да има по-голяма тежест в стратегията.
Паралелно с това той коментира и разширяване на секторния фокус към MedTech индустрията, която има висок потенциал за растеж, особено при по-млади компании, създаващи решения в превенцията и ранната диагностика.
Затова през 2025 г. Impulse GROWTH инвестира в две иновативни биотехнологични компании: GlycanAge и Daye.
Втората част от обзора ще бъде посветена на биотехнологичната компания Daye и основателката ѝ Валентина Миланова. В нея ще разгледаме иновативни решения в сферата на женското здраве и превенцията, които тя създава, каква е стратегията ѝ за растеж – от D2C (директно към крайния клиент) към мащабируем B2B модел (продажби към организации и институции) и кои ключови стъпки отварят достъп до по-големи пазари.
